Tales noticias no son nada extraño en el mundo de los negocios y se a convertido en una rutina el que grandes conglomerados retiren sus productos del mercado debido a problemas similares. Ya sucedió con Sony, Apple, Daimler/Chrysler, etc. Las acciones de Dell cotizan hoy a 22 dólares. Con respecto a la firma se puede decir que la cotización de los títulos, hasta hace solo un mes atrás, se encontraba al mismo nivel que durante el año 2001, cuando los papeles tocaron fondo (en los 18 dólares), despúes de que los mercados accionarios se derrumbaran estrepitosamente.

El retroceso de la cotización (en el último año cayeron de los 42 hasta los actuales 22 dólares) se debe, fundamentalmente, a que la firma no pudo, salvo contadas excepciones, colmar las expectativas del mercado durante los últimos trimestres. El dia 21 de julio la compañia anunció un temido profit warning y la cotización, literalmente, se desplomó. Debemos destacar que el inversor no debe mirar cada mala noticia sobre la firma como algo catastrófico, si es que a menores ganancias que las estimadas (por el mercado o los analistas) se lo puede catalogar como algo realmente catastrófico.

Los negocios de la compañia se desarrollan con total normalidad y la estrategia a largo plazo del conglomerado sigue siendo la misma. El hecho de que el sector en general deba padecer serios contratiempos, una coyuntura débil o una menor demanda que frena el crecimiento de los negocios, no significa que un coloso como Dell no sepa afrontar tales contrariedades exitosamente.

El inversor atento no debe olvidar que Dell es la empresa del sector que más rápidamente crece en relación al mercado. Estamos hablando de un gigante que durante el último año incrementó su facturación un 17 % hasta los 56.000 millones de dólares y cuyas ganancias tambien crecieron un 17 % hasta los 3.600 millones de verdes.

Con su particular modelo de negocios (las computadoras de la empresa se montan Just in Time), Dell confía en elevar tanto sus ventas como sus beneficios. Concretamente: Kevin Rollins, jefe del conglomerado, anunció en marzo del presente año, que su meta es lograr en el futuro, una facturación anual de unos 80.000 millones de dólares. Michael Dell, inclusive, confía en lograr ventas de unos 90.000 y hasta de 100.000 millones de dólares al año.

Hace un par de meses atrás, Michael Dell, creador de la firma, anunció que duplicará su personal en la India de los 10.000 hasta los 20.0000 trabajadores. El instituto de investigaciones IDC confirmó que el mercado indio de las PCs, crecerá anualmente en un 23 % hasta el año 2010. Actualmente Dell posee una cuota de 4 % en el mercado indio. Ergo: el potencial es inmenso.

Tambien el que brindan otras regiones del orbe. Dell reforzó su ofensiva para las ventas directas a través de internet y telefónicamente de tal manera y tan organizadamente que ninguna otra empresa del sector le puede hacer "sombra" en el negocio. Dell utiliza tal supremacía para expandir mundialmente los mismos. Tanto en el viejo continente como en la región asiatica existe un inmenso mercado (Dell posee una cuota del mismo del 10 %) que podría crecer hasta un 30 % en los próximos años.

A nosotros no nos quedan dudas de que Michael Dell posee el talento suficiente como para lograr sus ambiciosas metas. Los inversores más especulativos aprovechan el actuál retroceso de la cotización para coleccionar algunos títulos de la firma. Muchos inversores pagaron por los mismos papeles más de 40 dólares en el pasado. Ello no significa que la cotización no pueda seguir retrocediendo.

Algunos analistas le echan la culpa a Kevin Rollins de la mala marcha de los negocios y presionan para que Michael Dell cambie su cúpula directiva como forma de impulsar los mismos. Dell no acepta presiones y apoya a Rollins. Algunos inversores institucionales, frustrados, mandaron la cotización de los títulos al sotano. Entre ellos se encuentran verdaderos pesos pesados como el coloso Fidelity Investments, Wellington Management y Oppenheimer Funds.

Frente al retroceso de la demanda en el sector PCs, Dell reaccionó con una agresiva reducción de precios. Las consecuencias están a la vista: Durante el último trimestre las ventas solo crecieron un 5 % hasta los 14.100 millones de dólares. Tambien defraudó el negocio con sistemas de almacenamientos el cuál creció un misérrimo 1 %. Donde la reducción de precios más negativamente se refleja es en los beneficios: Los márgenes operativos cayeron hasta un 4,3 %. Durante el año pasado los mismos eran de un 8,7 %. Un retroceso de casi un 50 % no se lo esperaban ni los más escépticos analistas.

En las últimas 6 semanas Dell redujo sus estimaciones en 28 centavos hasta los 1,11 dólares de ganancias por papel. No obstante el retroceso de la cotización, los activos de la firma poseen un PER de 17 para el 2007. Para que la cotización gire nuevamente hacia el norte, la empresa deberá lograr que la rentabilidad en los negocios mejore considerablemente. Ver gráfico de la empresa ...

Alberto La Vergata