Archivo "Inversor Tecnológico"...



Nokia - Dell - EMC - Circuit City
21.06.2008



Los alertas de Nokia
Nokia, el coloso fínlandes, que es el mayor fabricante mundial de teléfonos móviles, pronosticó a mediados de abril que el valor total de las ventas de terminales en el sector, calculadas en euros, podría caer durante el presente año. El anuncio, apenas publicado por los medios europeos de finanzas, provocó que las acciones de la líder mundial se desplomaran y tambien que en la caida arrastrara a otras compañías del sector de las comunicaciones como la gala France Telecom, la teutona Deutsche Telekom y la ibérica Telefónica. En los activos de Motorola la mala nueva no hizo estragos, tampoco hacia falta: La cotización viene derrumbandose desde hace tiempo.

La novedad cayó como un balde agua fria entre los inversores: "El cambio de nuestra estimación del crecimiento de valor del mercado refleja principalmente el impacto negativo del reciente debilitamiento del dólar, la desaceleración de la economía estadounidense y una potencial ralentización en Europa". Ello no reflejaba nada bueno para el dinero de los inversores quienes inundaron el mercado con ordenes de ventas de los activos de Nokia. Los valores cayeron un pavoroso 13%… en un solo dia. Fué el 17 de abril. La caída de los precios en los productos de Nokia ayudaba a que el derrumbe de la cotización fuera sonora en los mercados accionarios del Viejo Continente. Nokia no es la primera compañía del sector que alertaba de una caída de las ventas por la ralentización del consumo, Sony Ericsson ya lo hizo durante el mes de marzo y tambien sus activos se desplomaron ante la novedad.

Los números son para tener en cuenta: Las ventas de la compañía europea cayeron en el primer trimestre un 45,8% respecto al mismo periodo del año anterior en los EE.UU, aunque ese descenso fue compensado con creces por los fuertes incrementos obtenidos en la pujante y ávida de consumo Latinoamérica, Asia y África. Pero pese a todo, lo determinante es que los beneficios de Nokia … aumentaron un 25% hasta los 1.222 millones de euros. Esto estaba en línea con lo esperado por los expertos. Entre enero y marzo, es decir, en los primeros tres meses del presente año, Nokia ha vendido 115,5 millones de teléfonos móviles en todo el mundo, un 27% más que en el mismo trimestre de 2007, lo que le ha otorgado una cuota de mercado del 39%, tres puntos más que hace un año. Ergo: Nokia crece.Y si bien el precio medio de venta de móviles cayó hasta los 79 euros, desde los 83 euros del trimestre previo y a los 81 euros que preveían los analistas, Nokia pone en evidencia que sabe mejorar los márgenes en sus negocios. No obstante, ello no puede impedir que los activos de la empresa finlándesa se derrumben.

El dia 24 de octubre pasado (los papeles cotizaban a 27 euros en Europa y 40 dólares en los EE.UU) los analistas de la prestigiosa Merrill Lynch no solo recomendaban a los inversores comprar los activos de Nokia y afirmaban que la cotización crecería hasta los 31 euros, sino que tambien incorporaron los activos a su selecta lista "European Technology Most Preferred List". La cotización, a partir de ese momento… no dejó de caer. Hoy por los papeles de la perla preciosa europea y líder mundial se pagan solo 26 dólares ó 16 euros en el Viejo Continente.

Dell Computer y una leve mejoría
Los balances del tercer y cuarto trimestre resultaron frustrantes. Y los inversores en Wall Street no tuvieron piedad con los activos: La cotización de los papeles se derrumbó un 40% desde nuestro último informe en octubre del 2007. El mal humor entre los inversores lo despertaron las pocos rosadas perspectivas en los negocios y los decepcionantes márgenes obtenidos por la empresa productora de computadoras con sede en Texas y ex niña mimada en los mercados accionarios de los EE.UU.

Nada más publicados los balances del tercer trimestre del 2007 (en ese momento la cotización de los papeles rondaba la marca de los 30 dólares) la casa de inversiones Goldman Sachs, implacable, eliminó los activos de Dell de su lista de predilectos. Ello no fué tan trágico. Lo más desagradable para Michael Dell, creador y jefe de la empresa, habrá sido ver como los analistas de la prestigiosa Goldman Sachs colocaban en su reemplazo… a los valores de su competidora Hewlett Packard! Tambien le podaron el precio meta a los activos de los 35 hasta los 32 dólares. No fué la única: Los expertos de Bear Stearns tambien le podaron el precio objetivo de los 43 hasta los 42 dólares. El único aliciente: La calificación para los activos no la tocaron y la recomendación seguía siendo "Outperform". En criollo: Comprar. Y no son los únicos analistas que opinaban lo mismo.

Durante el cuarto trimestre si bien la firma elevó su facturación un 10% hasta los 15.989 millones (menos a lo estimado por los expertos), las ganancias netas retrocedieron (en parte debido a los costos por reestructuraciones) de los 726 hasta los 679 millones de dólares. Si bien despúes de algunas buenas nuevas alrededor de Dell Computer se produjeron ciertas expectativas (las PCs se venderán a traves de las filiales de Tesco y Best Buy, recompra de activos por 10.000 millones de dólares, en los últimos meses ganó más cuota de mercado en los USA dejando más atrás aún a su competidor Hewlett Packard, etc), ello no impidió que la cotización de los papeles continuara su camino hacia el sotano.

Y muchos temían lo peor: Si la cotización de Dell no lograba mantenerse sobre la marca de los 18 dólares (o en el peor de los casos los 16,25 dólares), la caida de los valores podía continuar hasta los alrededores de los 9-10 dólares. Pero los activos dejaron de caer manteniendose en la marca de los 18 dólares. Despúes llegaron los balances del primer trimestre, los mismos fueron gratos a ojos de los expertos y los activos giraron nuevamente hacia el norte. En menos de dos meses la cotización subió de los 18 hasta los actuales casi 24 dólares.

EMC y una compra estrategica
En realidad sobre la empresa no se conoce mucho que digamos. Sobre todo para los inversores de habla hispana es una verdadera desconocida. La compañía de soluciones de infraestructura de la información EMC anunció no hace mucho la compra de la firma Iomega, quien se especializa en almacenamiento de datos y protección para usuarios y pequeñas empresas. EMC puso sobre la mesa unos 213 millones de dólares para concretar tal deal. Para EMC, especialista en infraestructura para almacenar datos e información, el movimiento es estrategico ya que la adquisición de los productos, la marca, cuota de mercado y la experiencia en la industria de Iomega, mejorará su posición en un mercado en rápido crecimiento, como lo es el de los usuarios finales y las pequeñas empresas.

La compañía indicó en un comunicado a la prensa que tenía previsto cerrar la operación en el segundo trimestre del presente año y sus managers señalaron que esperan que la compra no tenga un impacto material en sus resultados financieros de 2008. Es solo un esperanzado deseo: Si bien el dinero a oblar no es de porte, tal como sudedió con otras adquisiciones en el sector de alta tecnología, ello podría afectar los balances de EMC si la economia en los EE.UU llegara a enfriarse. No obstante, EMC no es una firmita de la periferia que vende escobas y detergentes: En el 2007 la empresa tecnológica (verdadera perla preciosa del sector) facturó la friolera de 13.230 millones y sus beneficios netos fueron de 1.665 millones de dólares. Una vez cerrada la operación, Iomega se convertirá en el núcleo de la nueva división de productos para consumidores y pequeñas empresas de EMC, que estará liderada por Jonathan Huberman y dependerá de Joel Schwartz, vicepesidente y director general de EMC Storage Platforms. Por su parte, EMC construirá una división alrededor de Iomega, su marca, sus productos y su cartera de socios.

La corporación presidida por Joe Tucci, quien es Presidente Ejecutivo y CEO de la compañía, no obstante el felíz desarrollo de los negocios en los últimos años tanto en facturación y ganancias netas (le recomendamos al inversor atento que puede cotejar las cifras de los últimos cinco años para convencerce al respecto), no goza actualmente del favoritismo de los analistas debido a los balances del primer trimestre en los cuales, no obstante el crecimiento de la facturación (del 17%), la firma padeció un retroceso de sus beneficios netos (de los 312 hasta los 268 millones de dólares). Los analistas tienen diversas oipniones respecto de la firma: Mientras Cowen and Company, Caris & Company, Standard & Poor´s Securities y Robert W. Baird recomiendan la compra de los papeles, los analistas del Citigroup y los de Sanford C. Bernstein & Co se muestran negativos: Los últimos acaban de podarle el rating y el precio meta a los activos de la firma. Hoy los valkores de EMC cotizan en Wall Street a 17 dólares. Con mal humor en el Nasdaq, pueden caer hasta los alrededores de los 14/16 dólares.

Alberto La Vergata