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- Expande sus negocios
27.08.2007

El conglomerado figura en la lista que elabora el prestigioso magazine estadounidense Fortune y es una de las empresas que más dinero factura en todo el planeta. Sus ventas ascienden a unos 345.000 millones de dólares, sus ganancias durante el 2006 fueron de 11.230 millones de dólares y la compañía es el mayor patron privado del orbe con 1.500.000 empleados. Genera más dólares a los que logran Microsoft, IBM, Hewlett Packard, Dell y Cisco Systems… todos juntos!

Algo más que solo buenos deseos
Lee Scott fué nombrado jefe supremo del gigante estadounidense Wal-Mart a principios del 2000 y al asumir las riendas de los negocios tenía serías ambiciones respecto del futuro. En aquel momento prometió que las ganancias del conglomerado crecerían al mismo ritmo que la facturación. Con el transcurrir del tiempo aquellas intenciones de Scott se transformaron en algo más que solo buenos deseos.

No obstante la floja coyuntura en los Estados Unidos despúes del derrumbe bursátil del 2000 y gracias al posterior repunte de la actividad económica global, a la más grande cadena de supermercados minoristas del mundo le fué posible incrementar considerablemente tanto facturación como ganancias, tal cual lo reflejan los números más abajo expuestos.

Pero a mediados de agosto los activos del conglomerado Wal Mart retrocedieron temerosamente despúes de que la empresa redujera moderadamente sus expectativas para el presente año. En criollo ello significa que la firma estadounidense espera menores ingresos durante todo el 2007. Hasta ese momento los managers de Wal Mart contaban con utilidades por título de entre 3,15 y 3,23 dólares. Ahora se esperan ganancias de entre 3,05 y 3,13 dólares por acción.

Desarrollo de la facturación y ganancias en miles de millones de dólares.

Año	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Facturación	217.799	244.524	256.329	285.222	312.427	344.992
Ganancias	6.671	8.039	9.054	10.267	11.231	11.284

Menores ganancias
El profit warning anunciado por Wal Mart ensombreció los resultados trimestrales de la compañía: Entre mayo y julio el coloso americano elevó sus ganancias en un 50% (hay que destacar que en el mismo periodo del 2006 los resultados de la firma se vieron afectados por gastos extraordinarios) hasta los 3.100 millones de dólares. Sin contabilizar los mismos, Wal Mart habría logrado incrementar sus beneficios en un 5%. La facturación de la empresa en el segundo trimestre creció un 9% hasta los 93.000 millones de dólares.

El elevado precio del crudo asi como los altos intereses exigidos para créditos hipotecarios (debido a la crisis en el sector subprime) impiden que los estadounidenses destinen sus dólares para gastos en consumo. Como se puede observar, inclusive un coloso como Wal Mart debe padecer las consecuencias del descalabro en el sector de créditos hipotecarios en los EE.UU.

Pero no obstante el retoque de las cifras para los próximos trimestres asi como otros problemas que aquejan el desarrollo de los negocios operativos (entre otros: problemas de imagen respecto de los bajos salarios que paga a sus empleados, ser implacables con sus bajos precios para destruir a sus competidores, algunos observadores quieren que disminuya su expansión y mejore el aspecto de sus tiendas, etc) los inversores no deberían olvidar que éste peso pesado de los negocios globales de dimensiones más que imponentes y no obstante los dimes y diretes de gurúes y expertos… sigue creciendo.

Inversores mufados
Si bien los resultados para todo el 2007 serán menores a los estimados oportunamente, facturación y ganancias seguirán subiendo. Tales tropezones tambien los tuvo en los años pasados pero ello no impidió que Wal Mart lograra incrementar los dólares que ingresan a sus arcas financieras. El profit warning (menores ingresos) de Wal Mart no significa otra cosa que un crecimiento minimo de los negocios del 5%.

A muchos inversores, frustrados por el desarrollo de la cotización de los activos, tales detalles en los balances podrían no interesarles. Despúes de todo lo que ellos esperan es ganar dinero con las acciones de la firma (Wal Mart paga unos dividendos anuales del 1,69 %) y para que ello sea asi… la cotización debe subir. Y en los últimos años… ello no es asi.

Momentaneamente lo que sucede con Wal Mart no sucede con ninguna otra empresa del sector del consumo. Por lo menos en lo que respecta a la disparidad entre el desarrollo de las ganancias de la empresa y la perfomance de los activos. Prestar atención ya que ello, más tarde o más temprano y pese a los humores reinantes en Wall Street, deberá corregirse.

Disparidades
Desde el año 2000 (los títulos de la firma cotizaban entónces a 70 dólares) hasta el presente las ganancias de Wal Mart se casi duplicaron hasta los actuales 11.280 millones de dólares. Sin embargo, en el mismo lapso de tiempo, la cotización de las acciones retrocedió de los 70 hasta los 43 dólares. Y desde hace 8 años la misma se mueve en forma lateral. Se comprende el mal humor de los inversores de la empresa… pero no el frenazo de los títulos.

Los inversores no han visto con agrado como el gigante con sede en Bentonville, Arkansas, en el pasado centró su atención en el mercado estadounidense descuidando los negocios en el resto del mundo. Pero ello cambia lentamente. Wal Mart pisa el acelerador para la expensión de sus actividades más allá de las fronteras EE.UU. Y las perspectivas no son malas, tanto para generar mejores ingresos como para que la cotización de los activos comience a moverse hacia arriba.

Estrategia y expansión
Ya durante el 2006 la facturación en el orden internacional creció un exuberante 20%. Que los managers de la firma se toman en serio la nueva estrategia para seguir creciendo lo refleja el hecho de que Wal Mart realizara compras millonarias en China adquiriendo participaciones en la poderosa cadena local Trust Mart asi como dispusiera de 1.000 millones de dólares para la posible compra de la cadena de supermercados Hualian, con sede en Beijing. Tambien logró un acuerdo de cooperación con la firma india Bahrti Enterprises, la cuál le posibilita a los estadounidenses acceder con sus productos a 12 millones de pequeños negocios.

Los estrategas de Wal Mart esperan en el mediano plazo poder elevar la facturación de la compañía en el plano internacional del actuál 20 % hasta un tercio de las ventas totales de la empresa.

La que más factura
Que significan esas movidas en los negocios y tales cifras para el inversor de a pie? Como se deben interpretar tales números? No hace falta ser muy lúcido: Wal-Mart es una máquina de ganar dinero! Durante el 2006 la firma facturó la friolera de 345.000 millones de dólares y sus ganancias totales netas fueron de 11.231 millones de dólares. Figura a la cabeza de la lista que elabora el prestigioso magazine estadounidense Fortune como una de las firmas que mayores ingresos obtiene en sus negocios entre los 500 más poderosos conglomerados del planeta. Y los managers la programan para seguir aspirando dólares de todo el orbe.

Gracias a ello varios integrantes de la familia Walton (Sam Walton fué el crador de la firma allá por 1962) figuran en los primeros puestos de las personas más ricas del planeta. Y a Wal Mart le vá mejor que a muchas otras empresas del sector, sobre todo en momentos dificiles. El crecimiento de la facturación en los supermercados Wal-Mart (con 1.500.000 trabajadores es el más importante empleador privado del mundo) es mayor que el de sus competidores. Asi lo reflejó un informe del banco Tokio-Mitsubishi realizado en el pasado.

Y el motivo para semejante perfomance es simple. Sus productos son los más baratos. Cuando hay malaria, crisis, temores o inseguridad, ya sea en los USA, Europa o en el resto del orbe, la gente busca los precios más ventajosos. Wal-Mart es la dirección indicada.

Los chinos y la paciencia
Aprovechamos el actuál retroceso de los activos para incorporarlos a nuestra cartera Inversor Inteligente pagando por ellos 43,74 dólares. Usted puede tomar lo que se dice primeras posiciones. Si los títulos llegaran a seguir retrocediendo, por el motivo que sea, los puede seguir coleccionando a menor precio. Ideal para inversores de largo aliento. Los chinos, expertos y muy sabios en ésto de saber tener paciencia, y de acuerdo a rumores que circulan en Wall Street, han comenzado a coleccionar los activos del coloso estadounidense.

Alberto La Vergata