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La créme de la créme britanica
29.11.2007

Royal-Dutch
Hasta hace algunas semanas se especulaba en el mercado respecto de si el conglomerado petrolero Royal Dutch emitiría un temido profit warning sobre los resultados del tercer trimestre del 2007. Sin embargo los managers del coloso europeo se decidieron a no "retocar" sus previsiones de negocios. A la hora de la verdad, más de un inversor quedó sorprendido: Royal Dutch exibió sus balances y los mismos reflejaban números superiores a los estimados por los analistas. Desde julio hasta septiembre, la empresa incrementó sus ganancias netas en un 16% hasta los 6.900 millones de dólares. Son siete trimestres consecutivos en los cuales la empresa logra superar las previsiones de los expertos en Europa. Ello es maná caido del cielo para los accionistas de la firma: Los managers decidieron elevar los dividendos en un 13%.

Como se puede deducir, Royal Dutch saca provecho del elevado precio del crudo el cuál en las últimas semanas coquetea con la marca record de los 100 dólares el barril. Además, las inversiones de la firma en proyectos de negocios con gas liquido arrojan lentamente resultados y aportan ingentes millones a los balances de la petrolera. En la actualidad Royal Dutch se a convertido en la más grande empresa (no estatal) productora de gas liquido a nivel mundial: Entre otros nuevos proyectos, construye seis nuevas factorias de producción en Australia y Quatar. No obstante el elevado precio del crudo y los beneficios records, la cotización de los activos aún se encuentra un 20% por debajo de los máximos del año 2000. Un detalle: El precio del crudo en aquel momento era de poco más de 20 dólares. Hoy el oro negro del tipo Texas cotiza en los mercados internacionales a 94 dólares el barril.

La debil perfomance lograda por los títulos del conglomerado británico-holándes se puede, en parte, justificar: La empresa tuvo que luchar en el pasado con graves problemas como las falsas elevadas reservas declaradas en sus informes corporativos. Entretanto el problema se a superado y de acuerdo a los expertos, Royal Dutch se encuentra frente a un futuro promisorio. No solo debido al potencial que brindan los activos sino tambien a un atractivo dividendo del 3,6% anual que la empresa paga a sus inversores. Incorporamos los títulos de Royal Dutch a nuestro Portfolio Especulativo pagando por ellos 27,34 euros.



Royal bank of Scotland
Recibimos consultas respecto de la banca Royal Bank of Scotland y sus activos (no hace mucho incorporados a nuestro portfolio especulativo), ya que los mismos no dejan de caer temerosamente. Desde comienzos de año los títulos del banco retrocedieron más de un 30% cayendo al más bajo nivel de los últimos cuatro años. Culpable de tal retroceso es, por un lado, la adquisición llevada acabo junto a los bancos Santander y Fortis: Las tres instituciones se tragaron al banco holandés ABN Amro debiendo oblar por tal bocado la friolera de unos 70.000 millones de euros. Monedas más, monedas menos. Ello atemorizó a incontables inversores, los cuales creen que RBS, por ejemplo, está pagando el pésimo reparto que parece haber aceptado de los activos de ABN.

Por otro lado, la actuál crisis subprime en los EE.UU tambien afecta al Royal Bank of Scotland. Las espantosas novedades respecto del Citigroup, Merrll Lynch, Morgan Stanley, Wachovia, Bear Stearns y otras direcciones del sector financiero, despiertan temores de que otras instituciones tengan problemas similares y tambien se vean obligadas a confesar abultadas pérdidas en sus negocios. En Europa, la verdadera dimensión del desastre hipotecario no se conocerá hasta primeros de 2008, cuando las entidades se vean obligadas a publicar sus memorias anuales. Frente a este panorama, los inversores se desprenden de posiciones a la espera de mejores tiempos.

Hasta el presente no está claro en que proporciones el RBS se verá afectado por los problemas hipotecarios de elevado riesgo en los EE.UU. Si bien los activos han retrocedido temerosamente, no se puede descartar que los mismos no sigan cayendo. Sobre todo si en el frente de novedades las malas nuevas se suceden en la meca capitalista del universo. Habría que destacar que muchos de tales temores, ya estarían reflejados en la actuál cotización de los papeles. Naturalmente en las actuales circunstancias hay que tener algo más que coraje para decidirse a apostar a los valores financieros ya que se encuentran en pleno retroceso.

Pero ello podría revelarse como una buena oportunidad en el supuesto de que los problemas no sean o son tan graves como se esperaba. Es lo que podría suceder con los títulos del RBS en caso de que la compra del ABN Amro se desarrolle sin problemas o de que la banca no esté muy expuesta en el tema subprime. Inclusive en el caso de que aún aparecieran malas noticias alrededor del Royal Bank of Scotland y la cotización de los títulos cediera, no nos quedan dudas de que la misma, más tarde o más temprano, logrará recuperarse. Salvo que se avecine una crisis financiera sin precedentes que logre cambiar el espectro económico mundial.Los inversores especulativos que aún no los tienen en su cartera, pueden comenzar a coleccionarlos. Primeras posiciones le dicen. Para aquellos que ya los tienen en su cartera el lema es: Acumular! Es lo que hacemos en Wall Street Inversiones.com para abaratar nuestro nivel de inversión. Hoy los títulos cotizan a 6,29 euros.



BP: caen los beneficios
Tony Hayward lo había anunciado hace algunas semanas atrás: Los balances del tercer trimestre serían decepcionantes. En el momento de publicar los mismos, los inversores del sector petrolero lo pudiern comprobar: Tony Hayward estaba en lo cierto. Caida en los precios del gas, un negocio de refinado que daja bastante que desear asi como caidas en la producción lograron que las ganancias de BP, a comparación del mismo periodo del 2006, retrocedieran. Sin embargo, al conocerce las malas nuevas, los activos subieron en valoracion. Aparentemente los analistas esperaban peores cifras a las presentadas.Los resultados de un trimestre son interesantes y sirven como ayuda, pero lo determinante en una empresa como BP es como se desarrollan los negocios a través de los años… y las décadas. El conglomerado petrolero pelea desde hace tiempo con serios problemas como la decaida extracción de crudo en el Golfo de Mexico, la explosión de una refinaria en Texas o las complicaciones del negocio en tierras canadienses.

Algo similar ocurrió con la empresa a fines del 2006. La segunda más importante compañía del sector obtuvo un resultado trimestral que se catalogó como bastante débil. Muchos medios resaltaron los flojos balances: Beneficio neto de 2.900 millones de dólares (2.240 millones de euros), cifra muy inferior a los 3.700 millones conseguidos en los últimos tres meses del 2005. En ese momento la compañía había sufrido las consecuencias del cierre de Prudhoe Bay, el mayor yacimiento de crudo de Estados Unidos, situado en Alaska, así como tuvo retrasos en la puesta en marcha de algunas de sus plataformas en el Golfo de México. Tambien entónces como ahora, la firma redujo sus previsiones de negocios. Ello no impidió que durante el 2006 British Petroleum obtuviera unas ganancias netas de 22.000 millones de dólares.

Tony Hayward, desde marzo pasado al frente del conglomerado, tiene como meta simplificar las estructuras del coloso para elevar su rentabilidad y asi volver a ganar la confianza de los inversores europeos. En el presente trimestre piensa frenar la caida de la producción en gas y crudo y elevar la extraccion a niveles del año pasado.

Un dato:
> En Octubre del 2005 JPMorgan recomendaba comprar los activos: Cotizaban a 10 euros.
> En Noviembre del 2005 Prudential Financial tambien los recomendaba: 10 euros.
> El 20 de septiembre del 2006 Merrill Lynch recomendó su compra: 8,50 euros.
> El 18 de octubre del 2006 A.G. Edwards & Sons aconsejaba comprar: 9 euros.
> El 15 de octubre del 2007 Independent Research aconseja comprarlos: 9 euros.
> El 24. de octubre del 2007 JP Morgan recomienda nuevamente comprar: 8,80 euros.

Hoy los activos de la firma cotizan en los mercados accionarios europeos a exactamente 8,14 euros. Y si usted aún no posee en su cartera activos del sector petrolero, empiece a coleccionarlos. Nosotros los incorporamos a nuestro Portfolio Especulativo pagando por ellos 8,10 euros.



Barclays
Respecto del Barclays lo que hasta ayer eran temores se ha hecho realidad. El banco britanico reconoció dias atrás su exposición a la crisis subprime. Lo que muchos temían: El tercer mayor banco del Reino Unido tendrá que provisionar 2.700 millones de euros. Los activos no dejan de retroceder y un viernes de noviembre, las acciones del Barclays no solo se desplomaban en Londres sino que incluso fué suspendida la cotización de los papeles entre rumores de que estaba preparando un anuncio sobre una amortización por depreciación de activos.

No obstante la mala nueva, la cifra presentada por el banco no fué tan horrorosa como lo esperaba y temía el mercado. La entidad ha reconocido en un comunicado, que las provisiones son menores de lo esperado ya que llegó a hablarse de una amortización por depreciación de activos de hasta 10.000 millones de dólares.

Ello suena como musica celestial a los oidos de los inversores más especulativos asi como el hecho de que la entidad tuvo que adelantar en varias semanas la presentación a los analistas debido a las presiones recibidas en los últimos días y a unos rumores de pérdidas muy superiores. Tal iniciativa envía un mensaje de alivio al mercado y los activos del Barclays lograron recuperarse fugazmente en un mercado accionario europeo con tendencia bajista.

Mamoun Tazi tambien tiene las cosas claras y asi lo refleja en sus informes. El analista de Global Securities, opina que el Barclays tiene recursos suficientes (no le queden dudas al respecto) como para capear de sobra el presente temporal. A no olvidarse que los señores banqueros "acumulan" desde hace mucho…pero mucho tiempo. Hoy las acciones de Barclays cotizan a 7,55 euros. Tomamos primeras posiciones incorporándolas a nuestro Portfolio Especulativo.

Alberto La Vergata